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2019国际先锋投行高峰论坛丨四位券商大佬看科创板机遇热点

6月6日,由国际金融报社主办的“2019国际先锋投行高峰论坛”在上海举行。国泰君安证券副总裁、投行业务委员会总裁朱健,东方证券总裁助理、首席***家邵宇,中信证券投资银行管理委员会、信息传媒组高级副总裁王建文,申万宏源证券承销保荐总经理张剑出席论坛,并分别发表了主题演讲。

2018年,A股市场波动加剧,券商“靠天吃饭”应验,经纪、自营、投行等多项主营业务遭到重击,业绩全线承压。伴随2019年A股行情有望触底反弹,以及政策的持续发力,券商各大业务条线将迎来新一轮变局。

1资本中介业务反弹

“自营有望成为行业整体业绩边际改善的核心驱动力之一。”中原证券非银金融分析师张洋认为,2019年经纪业务平均净佣金率仍有下降空间,机构及高净值客户是竞争的核心,收入有望扭转连年下滑的不利局面。资管全面转型尚需时日,以“量”为主向“质、量”并重转变。

中信证券非银金融首席分析师邵子钦在展望2019年证券行业时表示,“财富管理是券商零售业务出路。资本中介业务和资产管理业务需要经纪业务的客户基础,投行业务需要经纪业务渠道分销,即使经纪业务向财富管理转型,也必须盘活现有客户,以此为基础向纵深发展。”

就信用业务而言,张洋认为,“两融余额将在低位震荡较长一段时间,股票质押将持续收紧,对于股票质押风险过度悲观与盲目乐观均不可取。”

此外,行业分化将持续体现。“各家券商资本中介业务的发展方向和进程差异,从单纯的类贷款业务、到资本市场综合服务的配套融资、再到做市交易及金融衍生品业务,其资本回报及估值水平的分化将进一步体现。”中金公司称。

2018年轰轰烈烈的A股排险纾困行动,已初步收到成效,以股权质押业务风险纾解为重要催化剂,券商板块10月下旬从最底部以来反弹幅度一度接近35%,这些将为2019年市场的向好、券商的展业营造较为有利的环境基础。

证券业支持民企纾困持续推进。中证协日前发布数据,证券行业支持民营企业发展系列资管计划启动以来,截至2018年12月14日,已有28家证券公司共成立了31只系列资管计划和3只子计划,出资规模总计417.11亿元。

从股票质押变动看,2018年11月以来,股票质押占总股本比重持续下降。截至12月14日,全部A股股票质押6358.22亿股,占总股本的比重为9.92%,相比11月2日下滑0.13%。

“随着地方**纾困基金、券商发起的纾困资管计划、保险资管、纾困专项债等多路资金的驰援,纾解上市公司股票质押风险已经取得了初步成效,政策面也将对券商的股票质押业务进行持续的托底。”中银国际证券非银金融分析师王维逸在研报中表示。

展望2019年,纾困政策的后续效果以及成效发挥,或是有待市场检验的重要部分。

华泰证券策略分析师曾岩从企业信贷、纾困资金落地、股票质押等五个维度跟踪纾困政策效果,认为“当前通渠措施效果尚不显著,因此推升市场风险偏好的持续性较弱,后续有待资本市场改革、减税降费等措施进一步加大”。

3IPO融资“补血”

券商作为资本市场的重要纽带,其本身也热衷于资本融资。据不完全统计,2018年以来,券商通过IPO、定增、配股等股权融资方式,已为自身资本金“补血”超千亿元。其中,IPO集融资、资质背书等作用于一身的优势,更加受到券商青睐。

统计数据显示,2018年已有5家券商通过IPO方式登陆A股,至此已有34家券商完成上市。2018年12月,华林证券已获得IPO批文,将于2019年1月8日进行申购,稍后将正式上市,将成为2019年第一家上市券商,也是A股上市的第35家券商。

此外,券商A股上市储备军充足。除2018年12月14日披露招股书的中银国际证券外,在IPO排队券商中,红塔证券、国联证券、东莞证券处于中止审查状态,中泰证券已获反馈。另据记者不完全统计,目前还有万联证券、国开证券、华龙证券、德邦证券、国融证券、湘财证券、渤海证券、财达证券、****等券商处于“辅导备案登记受理”状态。

赴港上市的券商也不少。目前,“A+H”上市券商有华泰证券、国泰君安证券、东方证券、中信证券、广发证券、光大证券、正规股票配资平台银河证券、海通证券、中信建投证券、招商证券、中州证券,共计11家。2018年11月12日,申万宏源证券公告称,拟发行H股并在香港联交所主板上市,并已获得公司董事会通过。一旦2019年成功赴港上市,申万宏源将成为第12家“A+H”券商。

4A股国际化进程加快

近年来,正规股票配资平台资本市场不断拓展全球化布局。2018年6月1日,A股正式被纳入MSCI新兴市场指数。2019年6月和9月,A股还将分别被纳入富时罗素指数和标普道琼斯指数。

中原证券表示,A股正式纳入MSCI指数,富时罗素、标普道琼斯指数也宣布将A股纳入其指数体系;监管部门还通过完善QFII、RQFII、QDII制度,以及内地、香港基金互认等举措,促进内地资本市场相关制度与国际标准接轨,为证券行业拓展国际业务带来了契机,行业国际业务发展已经驶入快车道。

5外资控股券商涌现

2019年,正规股票配资平台金融业对外开放值得期待。继瑞银证券成为首家外资控股券商后,更多外资控股券商将不断涌现。

南华期货某营业部总经理对《国际金融报》记者表示,外资券商进来,将重塑行业服务标准,对国内券商也是一种鞭策,市场需要竞争。“目前进度是太慢,进来的还太少了。”

随着第一家外资控股券商获批,以及A股市场入摩、入富、入标普,越来越多的外资看好正规股票配资平台资本市场的发展潜力,积极参与其中。

据记者不完全统计,目前拟新设立的合资券商已达20家左右。除2018年5月提交申请的野村东方国际证券有限公司、摩根大通证券(正规股票配资平台)有限公司外,处于排队待审状态的合资券商还包括大华继显陆金(云南)证券、温州众鑫证券、云锋证券、粤港证券等。

此外,还有更多外资机构通过各种方式参与正规股票配资平台资本市场。2018年12月17日,证监会官网披露,关于韩国投资证券株式会社的《外国证券类机构设立驻华代表机构核准》,目前进度为完成“接收材料”。

6中资券商海外扩张

面对外资券商带来的挑战,中资券商也不断拓展国际化布局。2019年,券商将加快“走出去”的步伐,将跨境业务和境外子公司作为未来发展战略的重要一环。

截至2018年底,正规股票配资平台银河证券、中信建投证券等9家券商已经获得跨境业务试点资格。

作为拓展国际业务空间的前沿,香港已成为内地券商展开全球化布局的重要战场。2018年,有多家券商选择对香港子公司进行增资,

包括中信证券、国信证券、海通证券、广发证券等。2019年,有更多券商将借道香港拓展国际业务。随着业务范围不断拓展,市场领域也将从正规股票配资平台香港向美国、新加坡、英国等地延伸。

就国际业务发展情况来看,以中信证券为代表的头部券商优势明显。此类券商一般国际业务开展时间早、发展程度高,收入贡献度日益提升。

对此,中原证券非银金融分析师张洋表示,2019年国际业务将继续考验证券公司风控能力,“随着政策导向的倾斜、国际业务开展的逐步深化,未来国际业务将逐步成为各公司打造多元化收入结构,构建差异化竞争优势的重要一环”。

7沪伦通进入倒计时

2019年,沪伦通开通在即,利好券商衍生品、GDR(全球存托凭证)等创新业务。在此过程中,华泰证券和中金公司快人一步。

2018年12月1日,华泰证券发布公告称,其发行GDR并在伦敦证券交易所上市的申请,已获得正规股票配资平台证监会的批复。这意味着华泰证券或将成为首家“A+H+G”上市券商。

此外,正规股票配资平台国际金融(英国)有限公司(中金英国)成为首家沪伦通全球存托凭证(GDR)英国跨境转换机构。随后,海通国际英国有限公司也完成GDR跨境转换机构备案。

华泰证券策略分析师曾岩认为,沪伦通开通对或对A股流动性形成短期冲击,2019年预计资金需求753.96亿-3769.78亿元,但冲击力度不会过大。从资本市场改革和创新角度看,监管层在实施过程中或将考虑推进节奏和体量。同时,沪伦通开通,将吸引增量资金尤其是外资入场,有助于提振市场情绪。中长期看,伴随沪伦通开通,海外优质企业有望为A股提供估值锚,高估值企业或面临估值下修;国内龙头企业市值有望向海外龙头靠拢;海外投资者占比有望逐步提升,有助于改善A股投资生态;A股国际化进程有望进一步加快。

8设立科创板试点注册制

2019年,设立科创板和试点注册制成为受资本市场关注的头等大事。作为资本市场的重要纽带,券商正马不停蹄地积极筹备。

上海某大型券商投行人士向《国际金融报》记者表示:“不少券商前期已经进行了大力招聘,以储备科创相关背景的投行人员。并且之前已经有不少券商拿到了非正式版的科创板相关的上市标准及相关规范文件。从目前进度来看,基本处于准备的后期阶段。”

那么,科创板推出后,将会给市场以及券商带来哪些变化呢?

中银国际证券认为,从中长期来看,科创板效应或日渐凸显:加大对科创型企业的直接融资支持力度,为创投行业提供新的退出渠道;提升市场价值发现功能,促进上市企业良性竞争;对A股其他板块而言,长期将形成良性竞争,打破同质化问题;为投资者提供分享科技进步成果的渠道;或将成为新三板优质企业的转板方向。

国盛证券内核总部总经理卫成业认为,科创板对券商投行而言,既是挑战,也是良机。投行能否在对发行人行业特点、经营模式、技术先进性、竞争对手状况、未来投资项目等进行充分研究的基础上,建立科学的估值模型,对发行人的投资价值进行符合逻辑且深入的挖掘。科创板的推出,对投行的研究能力、销售能力提出了新的挑战。对于部分有志于投行业务的非头部券商而言,科创板是一次逆袭的良机。

9再融资松绑利好投行

“2019年券商板块监管政策将迎来边际改善,这也将成为券商板块最大的催化剂。”国泰君安非银金融刘欣琦团队指出。

在分析师看来,资本市场的改革与创新,为券商带来多重政策利好,也将为券商拓宽业务边际带来机会。

广发证券认为,金融行业对外开放进程加速,配合国内开放政策,循序渐进引入海外长线资金,正规股票配资平台资本市场将逐渐与国际成熟市场接轨,衍生品、GDR(全球存托凭证)等创新业务萌芽。

创新业务将助力券商业务增量。国信证券表示,科创板试点注册制、并购重组审批优化、再融资业务松绑,将为券商投行业务带来机遇;此外,股指期货交易安排放松,利好券商期货经纪、自营、场外期权业务;金融业对外开放进程继续推进。

再融资时间间隔缩短。2018年11月9日,证监会修订发布《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》,明确配股、发行优先股或非公开发行股票募集资金可全部用于补充流动资金和偿还债务,以及时间间隔从18个月缩短至原则不少于6个月等关键内容。

“回购、再融资等政策落地,监管由从严限制转变为相对市场化宽松,资金支持有助于阶段性缓解风险,政策支持有利于激发市场活力。”广发证券非银金融分析师商田认为,“各项政策的快速**及高效执行有望提升风险偏好,券商板块估值仍有提升空间。”

“中长期来看,投行业务实力领先的大型上市券商有望受益于再融资新规落地。”民生证券非银金融分析师周晓萍表示。

2018年以来,券商投行业务业绩承压,大型券商韧性显著。Choice数据显示,截至2018年12月26日,股权发行承销规模居前的是中信证券、中信建投、中金公司。承销收入(按发行统计)居前的是中金公司、中信建投、华泰联合证券,前十家券商市场份额达60.22%,大型券商业务优势明显。

10板块估值有望修复

“2019年券商板块的行情,主要看政策及市场的改善程度如何。如若两者持续向好,板块或迎来趋势性行情,估值、各业务条线有望得到进一步修复。”华东某中大型券商非银金融分析师对《国际金融报》记者表示。

记者发现,对于2019年证券行业的整体行情,从政策环境到业务边际,多家券商研报均表达较为乐观的态度。

中金公司回顾过往十年两轮政策周期认为,2019年政策面的超预期有望带动板块复制2012年的政策催化行情。预计2019年行业盈利筑底回升,其中股票自营修复是主要驱动,其次投行业务或有提升,资本中介业务控风险压规模但息差在扩大。

研判板块走势时,依托货币政策宽松化,中信建投证券使用了“有望企稳”的字眼,认为货币政策将有“一减一增”两个维度的变化,一减在于减少“去杠杆”的相关表述及措施,一增在于增加基础货币投放力度。

有机构指出,行情已领先业绩启动。华泰证券认为,结合长期经验来看,政策和流动性改善力度是否能引导行业经营环境出现拐点性转变,将是考量板块本轮行情持续性的关键要素。

对于证券行业2019年的盈利状况展望,各家机构给出了较为积极的态度。

广发证券、中信建投、申万宏源、国信证券等多家券商预计,2019年,证券行业整体经营环境将出现较大改善,盈利能力得到修复。

2018年以来,券商板块估值长期处于历史低位,这一情况在2019年或得到改善。华泰证券预测,2019年大券商PB(市净率)水平在0.9-1.3倍左右,PE(市盈率)为17-22倍。

2018年,A股市场波动加剧,券商“靠天吃饭”应验,经纪、自营、投行等多项主营业务遭到重击,业绩全线承压。伴随2019年A股行情有望触底反弹,以及政策的持续发力,券商各大业务条线将迎来新一轮变局。

1资本中介业务反弹

“自营有望成为行业整体业绩边际改善的核心驱动力之一。”中原证券非银金融分析师张洋认为,2019年经纪业务平均净佣金率仍有下降空间,机构及高净值客户是竞争的核心,收入有望扭转连年下滑的不利局面。资管全面转型尚需时日,以“量”为主向“质、量”并重转变。

中信证券非银金融首席分析师邵子钦在展望2019年证券行业时表示,“财富管理是券商零售业务出路。资本中介业务和资产管理业务需要经纪业务的客户基础,投行业务需要经纪业务渠道分销,即使经纪业务向财富管理转型,也必须盘活现有客户,以此为基础向纵深发展。”

就信用业务而言,张洋认为,“两融余额将在低位震荡较长一段时间,股票质押将持续收紧,对于股票质押风险过度悲观与盲目乐观均不可取。”

此外,行业分化将持续体现。“各家券商资本中介业务的发展方向和进程差异,从单纯的类贷款业务、到资本市场综合服务的配套融资、再到做市交易及金融衍生品业务,其资本回报及估值水平的分化将进一步体现。”中金公司称。

2纾困排险见效

2018年轰轰烈烈的A股排险纾困行动,已初步收到成效,以股权质押业务风险纾解为重要催化剂,券商板块10月下旬从最底部以来反弹幅度一度接近35%,这些将为2019年市场的向好、券商的展业营造较为有利的环境基础。

证券业支持民企纾困持续推进。中证协日前发布数据,证券行业支持民营企业发展系列资管计划启动以来,截至2018年12月14日,已有28家证券公司共成立了31只系列资管计划和3只子计划,出资规模总计417.11亿元。

从股票质押变动看,2018年11月以来,股票质押占总股本比重持续下降。截至12月14日,全部A股股票质押6358.22亿股,占总股本的比重为9.92%,相比11月2日下滑0.13%。

“随着地方**纾困基金、券商发起的纾困资管计划、保险资管、纾困专项债等多路资金的驰援,纾解上市公司股票质押风险已经取得了初步成效,政策面也将对券商的股票质押业务进行持续的托底。”中银国际证券非银金融分析师王维逸在研报中表示。

展望2019年,纾困政策的后续效果以及成效发挥,或是有待市场检验的重要部分。

华泰证券策略分析师曾岩从企业信贷、纾困资金落地、股票质押等五个维度跟踪纾困政策效果,认为“当前通渠措施效果尚不显著,因此推升市场风险偏好的持续性较弱,后续有待资本市场改革、减税降费等措施进一步加大”。

3IPO融资“补血”

券商作为资本市场的重要纽带,其本身也热衷于资本融资。据不完全统计,2018年以来,券商通过IPO、定增、配股等股权融资方式,已为自身资本金“补血”超千亿元。其中,IPO集融资、资质背书等作用于一身的优势,更加受到券商青睐。

统计数据显示,2018年已有5家券商通过IPO方式登陆A股,至此已有34家券商完成上市。2018年12月,华林证券已获得IPO批文,将于2019年1月8日进行申购,稍后将正式上市,将成为2019年第一家上市券商,也是A股上市的第35家券商。

此外,券商A股上市储备军充足。除2018年12月14日披露招股书的中银国际证券外,在IPO排队券商中,红塔证券、国联证券、东莞证券处于中止审查状态,中泰证券已获反馈。另据记者不完全统计,目前还有万联证券、国开证券、华龙证券、德邦证券、国融证券、湘财证券、渤海证券、财达证券、****等券商处于“辅导备案登记受理”状态。

赴港上市的券商也不少。目前,“A+H”上市券商有华泰证券、国泰君安证券、东方证券、中信证券、广发证券、光大证券、正规股票配资平台银河证券、海通证券、中信建投证券、招商证券、中州证券,共计11家。2018年11月12日,申万宏源证券公告称,拟发行H股并在香港联交所主板上市,并已获得公司董事会通过。一旦2019年成功赴港上市,申万宏源将成为第12家“A+H”券商。

4A股国际化进程加快

近年来,正规股票配资平台资本市场不断拓展全球化布局。2018年6月1日,A股正式被纳入MSCI新兴市场指数。2019年6月和9月,A股还将分别被纳入富时罗素指数和标普道琼斯指数。

中原证券表示,A股正式纳入MSCI指数,富时罗素、标普道琼斯指数也宣布将A股纳入其指数体系;监管部门还通过完善QFII、RQFII、QDII制度,以及内地、香港基金互认等举措,促进内地资本市场相关制度与国际标准接轨,为证券行业拓展国际业务带来了契机,行业国际业务发展已经驶入快车道。

5外资控股券商涌现

2019年,正规股票配资平台金融业对外开放值得期待。继瑞银证券成为首家外资控股券商后,更多外资控股券商将不断涌现。

南华期货某营业部总经理对《国际金融报》记者表示,外资券商进来,将重塑行业服务标准,对国内券商也是一种鞭策,市场需要竞争。“目前进度是太慢,进来的还太少了。”

随着第一家外资控股券商获批,以及A股市场入摩、入富、入标普,越来越多的外资看好正规股票配资平台资本市场的发展潜力,积极参与其中。

据记者不完全统计,目前拟新设立的合资券商已达20家左右。除2018年5月提交申请的野村东方国际证券有限公司、摩根大通证券(正规股票配资平台)有限公司外,处于排队待审状态的合资券商还包括大华继显陆金(云南)证券、温州众鑫证券、云锋证券、粤港证券等。

此外,还有更多外资机构通过各种方式参与正规股票配资平台资本市场。2018年12月17日,证监会官网披露,关于韩国投资证券株式会社的《外国证券类机构设立驻华代表机构核准》,目前进度为完成“接收材料”。

6中资券商海外扩张

面对外资券商带来的挑战,中资券商也不断拓展国际化布局。2019年,券商将加快“走出去”的步伐,将跨境业务和境外子公司作为未来发展战略的重要一环。

截至2018年底,正规股票配资平台银河证券、中信建投证券等9家券商已经获得跨境业务试点资格。

作为拓展国际业务空间的前沿,香港已成为内地券商展开全球化布局的重要战场。2018年,有多家券商选择对香港子公司进行增资,

包括中信证券、国信证券、海通证券、广发证券等。2019年,有更多券商将借道香港拓展国际业务。随着业务范围不断拓展,市场领域也将从正规股票配资平台香港向美国、新加坡、英国等地延伸。

就国际业务发展情况来看,以中信证券为代表的头部券商优势明显。此类券商一般国际业务开展时间早、发展程度高,收入贡献度日益提升。

对此,中原证券非银金融分析师张洋表示,2019年国际业务将继续考验证券公司风控能力,“随着政策导向的倾斜、国际业务开展的逐步深化,未来国际业务将逐步成为各公司打造多元化收入结构,构建差异化竞争优势的重要一环”。

7沪伦通进入倒计时

2019年,沪伦通开通在即,利好券商衍生品、GDR(全球存托凭证)等创新业务。在此过程中,华泰证券和中金公司快人一步。

2018年12月1日,华泰证券发布公告称,其发行GDR并在伦敦证券交易所上市的申请,已获得正规股票配资平台证监会的批复。这意味着华泰证券或将成为首家“A+H+G”上市券商。

此外,正规股票配资平台国际金融(英国)有限公司(中金英国)成为首家沪伦通全球存托凭证(GDR)英国跨境转换机构。随后,海通国际英国有限公司也完成GDR跨境转换机构备案。

华泰证券策略分析师曾岩认为,沪伦通开通对或对A股流动性形成短期冲击,2019年预计资金需求753.96亿-3769.78亿元,但冲击力度不会过大。从资本市场改革和创新角度看,监管层在实施过程中或将考虑推进节奏和体量。同时,沪伦通开通,将吸引增量资金尤其是外资入场,有助于提振市场情绪。中长期看,伴随沪伦通开通,海外优质企业有望为A股提供估值锚,高估值企业或面临估值下修;国内龙头企业市值有望向海外龙头靠拢;海外投资者占比有望逐步提升,有助于改善A股投资生态;A股国际化进程有望进一步加快。

8设立科创板试点注册制

2019年,设立科创板和试点注册制成为受资本市场关注的头等大事。作为资本市场的重要纽带,券商正马不停蹄地积极筹备。

上海某大型券商投行人士向《国际金融报》记者表示:“不少券商前期已经进行了大力招聘,以储备科创相关背景的投行人员。并且之前已经有不少券商拿到了非正式版的科创板相关的上市标准及相关规范文件。从目前进度来看,基本处于准备的后期阶段。”

那么,科创板推出后,将会给市场以及券商带来哪些变化呢?

中银国际证券认为,从中长期来看,科创板效应或日渐凸显:加大对科创型企业的直接融资支持力度,为创投行业提供新的退出渠道;提升市场价值发现功能,促进上市企业良性竞争;对A股其他板块而言,长期将形成良性竞争,打破同质化问题;为投资者提供分享科技进步成果的渠道;或将成为新三板优质企业的转板方向。

国盛证券内核总部总经理卫成业认为,科创板对券商投行而言,既是挑战,也是良机。投行能否在对发行人行业特点、经营模式、技术先进性、竞争对手状况、未来投资项目等进行充分研究的基础上,建立科学的估值模型,对发行人的投资价值进行符合逻辑且深入的挖掘。科创板的推出,对投行的研究能力、销售能力提出了新的挑战。对于部分有志于投行业务的非头部券商而言,科创板是一次逆袭的良机。

9再融资松绑利好投行

“2019年券商板块监管政策将迎来边际改善,这也将成为券商板块最大的催化剂。”国泰君安非银金融刘欣琦团队指出。

在分析师看来,资本市场的改革与创新,为券商带来多重政策利好,也将为券商拓宽业务边际带来机会。

广发证券认为,金融行业对外开放进程加速,配合国内开放政策,循序渐进引入海外长线资金,正规股票配资平台资本市场将逐渐与国际成熟市场接轨,衍生品、GDR(全球存托凭证)等创新业务萌芽。

创新业务将助力券商业务增量。国信证券表示,科创板试点注册制、并购重组审批优化、再融资业务松绑,将为券商投行业务带来机遇;此外,股指期货交易安排放松,利好券商期货经纪、自营、场外期权业务;金融业对外开放进程继续推进。

再融资时间间隔缩短。2018年11月9日,证监会修订发布《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》,明确配股、发行优先股或非公开发行股票募集资金可全部用于补充流动资金和偿还债务,以及时间间隔从18个月缩短至原则不少于6个月等关键内容。

“回购、再融资等政策落地,监管由从严限制转变为相对市场化宽松,资金支持有助于阶段性缓解风险,政策支持有利于激发市场活力。”广发证券非银金融分析师商田认为,“各项政策的快速**及高效执行有望提升风险偏好,券商板块估值仍有提升空间。”

“中长期来看,投行业务实力领先的大型上市券商有望受益于再融资新规落地。”民生证券非银金融分析师周晓萍表示。

2018年以来,券商投行业务业绩承压,大型券商韧性显著。Choice数据显示,截至2018年12月26日,股权发行承销规模居前的是中信证券、中信建投、中金公司。承销收入(按发行统计)居前的是中金公司、中信建投、华泰联合证券,前十家券商市场份额达60.22%,大型券商业务优势明显。

10板块估值有望修复

“2019年券商板块的行情,主要看政策及市场的改善程度如何。如若两者持续向好,板块或迎来趋势性行情,估值、各业务条线有望得到进一步修复。”华东某中大型券商非银金融分析师对《国际金融报》记者表示。

记者发现,对于2019年证券行业的整体行情,从政策环境到业务边际,多家券商研报均表达较为乐观的态度。

中金公司回顾过往十年两轮政策周期认为,2019年政策面的超预期有望带动板块复制2012年的政策催化行情。预计2019年行业盈利筑底回升,其中股票自营修复是主要驱动,其次投行业务或有提升,资本中介业务控风险压规模但息差在扩大。

研判板块走势时,依托货币政策宽松化,中信建投证券使用了“有望企稳”的字眼,认为货币政策将有“一减一增”两个维度的变化,一减在于减少“去杠杆”的相关表述及措施,一增在于增加基础货币投放力度。

有机构指出,行情已领先业绩启动。华泰证券认为,结合长期经验来看,政策和流动性改善力度是否能引导行业经营环境出现拐点性转变,将是考量板块本轮行情持续性的关键要素。

对于证券行业2019年的盈利状况展望,各家机构给出了较为积极的态度。

广发证券、中信建投、申万宏源、国信证券等多家券商预计,2019年,证券行业整体经营环境将出现较大改善,盈利能力得到修复。

2018年以来,券商板块估值长期处于历史低位,这一情况在2019年或得到改善。华泰证券预测,2019年大券商PB(市净率)水平在0.9-1.3倍左右,PE(市盈率)为17-22倍。

2018年对国内券商来说,无异于一场寒冬。其中,投行业务受到严重冲击:IPO审核从严,上会数量与通过率不断创新低,除了2013年IPO暂停,2018年IPO的过会数量更是创下了近十年新低。

在这场寒冬中,仍然有艰难成长生存并拿出可观成绩的券商。近期,2019正规股票配资平台资本年会上公布的十佳投行名单,彰显了在投行领域表现优异的券商,同时,也给行业起到先锋带头作用。

好在,2019年已经到来,凛冬已过,春风送暖、春水破冰,券商的春天正在悄悄的来临。随着科创板的逐步落地,2019年,依然留给各大券商很多机会。

其实,在IPO数量下滑的情况下,部分投行仍旧取得较为满意的成绩。数据显示,2018年证监会审核IPO的家数是199家,仅占2017年全部上会数量的40%。通过率方面更是仅有55.78%,较2017年下滑了20.53%。

在行业艰难的情况下,仍有投行凭借专业能力和储备,交出一份还不错的成绩单。据了解,2019正规股票配资平台资本年会发布的十佳投行、十佳投资银行家榜单,以2018年IPO业务数量为主要权重,兼顾再融资和并购重组业务,综合统计而成。

在2019正规股票配资平台资本年会上,民生证券收获颇丰,一举斩获2019“十佳投行”、“最佳投资银行**“、“十佳投资银行家”三大荣誉,民生证券等10家证券公司荣获十佳投行,公司执行副总裁杨卫东等2人问鼎最佳投资银行**,公司投行事业部董事总经理王学春等10人入选十佳投资银行家。

此次荣膺2019“十佳投行”的券商,均是国内投资银行的TOP10,完成IPO年业务总量的64%。根据wind统计,民生证券2018年股票主承销家数排名位列行业第9位,成为靠实力练就的头部投行。

颇为巧合的是,2018全年A股共有105家企业上市。深交所的2018年最后一家挂牌企业和2019年第一家挂牌企业都是由民生证券承销:2018年12月28日,由民生证券担任主承销的中山市金马科技娱乐设备股份有限公司在深圳证券交易所创业板挂牌上市,成为深交所2018年最后一家挂牌上市企业。

2019年1月8日,由民生证券担任主承销的罗博特科智能科技股份有限公司在深圳证券交易所创业板挂牌上市,成为深交所2019年第一家挂牌上市企业,开启了2019年的深交所挂牌序幕。

头部投行所需“技能”

民生证券的投行业务在业内有着明显的优势地位,如何逐步成长成为头部投行?民生证券相关负责人透露,民生证券近几年在专业团队、项目挖掘和储备方面持续发力。

首先,民生证券拥有精良的专业团队:在金融、法律、财务、企业管理等方面的专业人员500余人,其中保荐代表人105名,行业排名进入前十。

其次,民生证券近几年通过股票承销项目逐渐奠定了领先的行业地位:2016年至2018年,股票主承销家数排名分列行业第13、14和第9位。

同时,民生证券作为知名的传统品牌,已为超过百家上市公司提供投行业务服务,形成良好口碑。

2019年,市场值得期待,科创板的设立并试点注册制是重大的历史变革,不仅是正规股票配资平台资本市场发展的里程碑,更是整个资本市场的试验田,这对于券商投行业务的发展是重大机遇,这需要头部投行把握机遇,在业务上提前布局,也更好地推动行业发展。而且,科创板落地打开券商投行业务增量空间,头部券商将受益可观。

3月1日,科创板主要制度规则落地,标志着科创板开闸,注册制IPO申请受理即将启动。

正规股票配资平台证券报(ID:xhszzb)记者了解到,目前券商投行正抓紧推进正式申报前准备工作,有机构预计月内会有企业申报,6个月内将有首批企业上市。此外,首批科创板企业保荐工作或向头部券商集中,而部分原本拟在主板上市的备案辅导企业将转投科创板。

预计月内会有企业申报

有券商投行人士表示,科创板主要规则落地,对券商投行而言,理论上是可以申报了,但还要做不少准备工作。总体上看,符合科创板定位和发行上市条件,按已发布规则准备相关文件,完成内核程序、辅导验收后,应该就可以申报了。该公司目前正根据上述要求,积极准备相关申报工作。

在3月2日举行的“2019年正规股票配资平台资本市场年会暨湖州资本峰会”上,上交所副总经理阙波就现阶段科创板筹备工作做了介绍,上交所专门设立了上市审核中心和科创板中心监管部、企业培训部。上交所正在抓紧组建专家委员会,并专门开发了审核系统,对现有系统有一定改造。

广证恒生表示,根据证监会及上交所介绍的科创板工作情况来看,正式规则**之时便是接受上市工作申请启动之时。预计月内会有企业申报,6个月内将有首批企业上市。

根据科创板正式规则,对保荐机构子公司(或相关子公司)跟投的表述从“可以参与本次发行战略配售”变为“参与本次发行战略配售”,其他规则未变。广证恒生指出,这意味着券商跟投从可选项变为必选项,监管层通过跟投制度来约束保荐机构的意图明确。某券商投行人士表示,预计还会有进一步的细则对此变化进行确认。

首批保荐机构以头部券商为主

记者在采访中发现,首批科创板企业保荐工作或向头部券商集中。目前大部分中小投行人士均表示项目不多。

“中小投行也有参与,但由于竞争激烈,与头部券商的资源禀赋不同,可能参与度不会太大。另外,监管层面也有意让头部券商承揽首批科创板企业的保荐承销工作。”南方某中小投行人士表示。

某头部券商人士对记者表示,其所供职的券商手上的科创板储备项目超过50个。东部某中型投行人士则表示:“首批上市的战略新兴企业肯定没我们的份,现在只能等等看第二批企业上市时能不能分一杯羹。”

东方证券分析指出,头部券商在投行资源、机构客户方面具有显著优势,更能够把握科创板的机遇。券商直投业务规模近年来稳步提升,截至2018年三季度末,券商直投基金达到695只,规模为3935亿元,在“直投+保荐”的业务模式下,直投项目已经成为券商IPO的重要来源之一。根据近年来券商IPO承销排名,以及目前排队项目储备情况,可以看到实力较强的券商主要为中信证券、广发证券、中信建投、华泰证券、中金公司,其直投子公司普遍排名靠前。

在机构客户基础方面,东方证券研究表明,大券商经过多年积累实力更强。从2018上半年公募基金佣金分仓情况可以看到,除个别几家中型券商发力卖方研究之外,分仓收入排名靠前的仍以大型券商为主。龙头券商多年积累起来的研究实力、机构****,在当前的行业竞争中能够使其立于不败之地。

IPO排队项目储备情况(截至2019年2月17日)

值得注意的是,部分已在证监会公告接受券商辅导并拟在主板上市的企业也准备转到科创板上市。某券商投行人士称,该券商目前主板上市辅导企业中有接近10家拟转科创板上市。

随着科创板试点注册制征求意见稿等的推出,券商板块获得进一步提振。分析人士认为,科创板的设立对券商而言既是挑战更是机遇。从目前公布的征求意见稿内容看,有望给券商投行、投资、经纪等各项业务带来增量收入。在此预期下,具有优质项目储备、丰富相关行业经验、较强研究和承销实力的龙头券商在竞争中将占据有利的地位。

长城证券表示,科创板将从投行和直投两个板块直接利好券商。首先,科创板公司上市将为投行业务带来可观收益;其次,将为券商直投业务提供投资渠道与退出通道。科创板允许券商子公司进行跟投,在具备信息优势的情况下,券商直投业务将会择优而投,提高投资项目的成功率,进而提高直投业务收益率。

仅就投行业务收入看,业内人士预计,科创板相关业务收入占券商的整体业务收入比例,短期或不会大幅提升,但长远可期。长城证券认为,科创板作为资本市场的增量改革,按照稳妥推进的原则,其首批上市企业节奏将可控,有望贡献7.5亿-10亿元的投行承销收入。

银河国际认为,如果征求意见过程顺利,预计科创板将在今年3月或4月开始接受IPO申请。在科创板设立的前12个月内,有超过100家公司上市是合理的推测。

至于科创板对于券商经纪业务的影响,银河国际预测,假设科创板新股的自由流通量为30%,这意味着总市值为人民币3330亿元(基于总集资额人民币1000亿元)。按过去两年A股市场的换手率约1.9倍计,额外带来的年化成交额将达到人民币6330亿元。假设平均佣金率为万分之三,总体行业的经纪业务年化收入将在科创板设立的前12个月增加人民币3.8亿元(买入与卖出合计),相当于行业2018年经纪业务总收入的0.6%。

从行业竞争情况看,国泰君安认为,科创板注册制的推出将对作为中介机构的证券公司投行竞争格局带来重大影响,投行格局将进一步向头部券商集中。

有券商投行人士指出,在科创板注册制的大背景下,市场化定价以及承销机构跟投等机制将对投行的定价能力、销售能力、资本实力提出新的要求,整体看,综合实力强的头部券商在竞争中优势明显。

有机构建议关注IPO储备项目靠前的大型券商,如广发证券、中信建投、招商证券、中信证券和海通证券。从IPO报审企业数量(不含终止审查企业,含辅导备案登记受理企业)看,数据显示,截至2月12日,上述券商报审企业分别为121家、112家、104家、89家和79家。

除了承销保荐收入的贡献,申万宏源认为,龙头券商在机构销售、机构交易和股权投资等方面也将受益。例如,承销股票的券商可以向通过战略配售、网下配售获配股票的投资者收取经纪佣金,为承销商培养长期优质客户留有制度空间,有助于承销商与优质客户保持长期合作关系。

申万宏源指出,后续仍可关注新场内衍生工具的推出,而龙头券商凭借其在投行和衍生品创设业务优势,将受益于不断推出的政策红利,叠加判断行业2019年业绩出现拐点,预计龙头券商业绩增幅可以达到15%以上。

展望2019年,中信建投证券表示,证券业有望在拓展科创企业融资渠道、支持传统产业资源整合等方面拓宽业务边界,从而边际改善ROE水平,稳步抬升长期价值。在扶优限劣的监管思路下,综合实力突出、风控制度完善的龙头券商是政策红利的主要受益者,行业集中度将持续提升。

随着科创板试点注册制征求意见稿等的推出,券商板块获得进一步提振。分析人士认为,科创板的设立对券商而言既是挑战更是机遇。从目前公布的征求意见稿内容看,有望给券商投行、投资、经纪等各项业务带来增量收入。在此预期下,具有优质项目储备、丰富相关行业经验、较强研究和承销实力的龙头券商在竞争中将占据有利的地位。

长城证券(行情002939,诊股)表示,科创板将从投行和直投两个板块直接利好券商。首先,科创板公司上市将为投行业务带来可观收益;其次,将为券商直投业务提供投资渠道与退出通道。科创板允许券商子公司进行跟投,在具备信息优势的情况下,券商直投业务将会择优而投,提高投资项目的成功率,进而提高直投业务收益率。

仅就投行业务收入看,业内人士预计,科创板相关业务收入占券商的整体业务收入比例,短期或不会大幅提升,但长远可期。长城证券认为,科创板作为资本市场的增量改革,按照稳妥推进的原则,其首批上市企业节奏将可控,有望贡献7.5亿-10亿元的投行承销收入。

银河国际认为,如果征求意见过程顺利,预计科创板将在今年3月或4月开始接受IPO申请。在科创板设立的前12个月内,有超过100家公司上市是合理的推测。

至于科创板对于券商经纪业务的影响,银河国际预测,假设科创板新股的自由流通量为30%,这意味着总市值为人民币3330亿元(基于总集资额人民币1000亿元)。按过去两年A股市场的换手率约1.9倍计,额外带来的年化成交额将达到人民币6330亿元。假设平均佣金率为万分之三,总体行业的经纪业务年化收入将在科创板设立的前12个月增加人民币3.8亿元(买入与卖出合计),相当于行业2018年经纪业务总收入的0.6%。

从行业竞争情况看,国泰君安(行情601211,诊股)(港股02611)认为,科创板注册制的推出将对作为中介机构的证券公司投行竞争格局带来重大影响,投行格局将进一步向头部券商集中。

有券商投行人士指出,在科创板注册制的大背景下,市场化定价以及承销机构跟投等机制将对投行的定价能力、销售能力、资本实力提出新的要求,整体看,综合实力强的头部券商在竞争中优势明显。

有机构建议关注IPO储备项目靠前的大型券商,如广发证券(行情000776,诊股)(港股01776)、中信建投(行情601066,诊股)、招商证券(行情600999,诊股)(港股06099)、中信证券(行情600030,诊股)(港股06030)和海通证券(行情600837,诊股)(港股06837)。从IPO报审企业数量(不含终止审查企业,含辅导备案登记受理企业)看,Wind数据显示,截至2月12日,上述券商报审企业分别为121家、112家、104家、89家和79家。

除了承销保荐收入的贡献,申万宏源(行情000166,诊股)(港股00218)认为,龙头券商在机构销售、机构交易和股权投资等方面也将受益。例如,承销股票的券商可以向通过战略配售、网下配售获配股票的投资者收取经纪佣金,为承销商培养长期优质客户留有制度空间,有助于承销商与优质客户保持长期合作关系。

申万宏源指出,后续仍可关注新场内衍生工具的推出,而龙头券商凭借其在投行和衍生品创设业务优势,将受益于不断推出的政策红利,叠加判断行业2019年业绩出现拐点,预计龙头券商业绩增幅可以达到15%以上。

展望2019年,中信建投证券(港股06066)表示,证券业有望在拓展科创企业融资渠道、支持传统产业资源整合等方面拓宽业务边界,从而边际改善ROE水平,稳步抬升长期价值。在扶优限劣的监管思路下,综合实力突出、风控制度完善的龙头券商是政策红利的主要受益者,行业集中度将持续提升。

券商似乎又缺钱了,数百亿元的再融资项目开始排队了。3月13日,浙商证券的35亿元可转债项目公示申购结果。同一天,华安证券发布预案,宣布将公开发行不超过28亿元的可转债;招商证券也公布2019年度配股预案,拟募资不超过150亿元。

业内人士指出,行情回暖,加之行业竞争日趋激烈,上市券商正在抓紧调整和完善业务布局,并竞相推进再融资项目。值得注意的是,随着设立科创板并试点注册制改革等举措落地,国内券商的重资本业务有望迎来新的发展契机,进一步与国际市场接轨。

定增、配股、可转债一直是上市券商补充资本金的三大主要途径。随着国内资本市场不断完善,证券业务竞争趋于激烈,券商对于补充资本金的需求更加迫切。2019年以来,在不到3个月的时间里,先有浙商证券成功发行35亿元可转债,随后招商证券宣布进行150亿元配股融资,华安证券亦表示拟发行28亿元可转债。而在2018年,申万宏源证券、长江证券和华泰证券3家上市券商完成了再融资,总融资额超过312亿元。

据正规股票配资平台证券报记者不完全统计,2019年3月1日,国信证券150亿元定增申请获证监会受理;2019年1月21日,中信建投公布了130亿元的定增预案;2018年12月26日,广发证券的150亿元定增收到证监会核准批复;2018年4月27日,海通证券的200亿元定增方案获股东大会通过;加上招商证券新近公布的150亿元配股计划,截至3月21日,共有5家上市券商仍有超过百亿规模级别的再融资项目等待落地,总融资规模预计可达780亿元。

业内人士称,上述拥有百亿级再融资计划的券商均为行业内较为靠前的头部券商,且普遍采用定增或配股的方式进行募资,而浙商证券、华安证券等中小型证券公司则更多选择通过发行可转债补充资金。

中信建投证券非银行业分析师张芳表示,2017年落地的再融资新规明确规定,再融资发行股数不超过发行前总股本20%,且两次募资之间不短于18个月。这使得券商再融资额度与原有资本实力挂钩,大型券商可享受更高的再融资额度,最终加剧证券业净资本的“马太效应”;而中小券商主要走可转债发行之路,融资规模相对较小、转股时间较长,难以在净资本上实现弯道超车。

从募资用途来看,券商对再融资资金的使用表现出明显的趋同性,主要集中在增资海外子公司和直投子公司、发展资本中介和交易投资等重资本业务、完善信息系统建设等。近两年来,IPO审核常态化、科创板的迅速落地,使得券商更多地看到了直投业务的前景;金融对外开放的逐步推进,使得券商布局海外分支机构的步伐不断加快;以自营业务和信用业务为代表的重资本业务,在券商营收中的占比呈上升趋势;金融科技浪潮的席卷促使券商越来越重视信息系统等框架的建设和完善。业内人士指出,券商密集再融资的诱因,恰恰是当前证券行业的发展转型在加速。

分析人士指出,若按照资本占用程度划分,从近几年数据看,轻资产业务(经纪业务、投行业务和资管业务)的收入占比逐步降低,重资产业务(自营业务和信用业务)收入占比逐步提升。华融证券证券行业分析师赵竞萌表示,不同于轻资产业务主要凭借中介通道类服务赚取佣金,重资产业务主要依靠资产负债驱动,因此对证券公司资产和杠杆的关注度更高,但同时也使得证券公司面临更大的风险压力。随着重资产业务比重的提升,券商资本实力的重要性日益凸显。资本实力的扩充能够为券商重资产业务的发展打下坚实的基础,也能增加券商抵御风险的能力。

相比于国际投行,国内券商重资产业务占比相对更低,资产规模也差距甚远。Wind数据显示,截至2018年底,中信证券公司总资产约为6535亿元。而同期美资投行的代表高盛集团总资产规模合人民币约63951亿元,几乎相当于中信证券的10倍;以财富管理著称的嘉信理财总资产约合人民币20348亿元,比中信证券的3倍还多。

长城证券非银行金融组分析师刘文强认为,近年来各券商战略向重资产业务转型,随着重资产业务占比的提高,而杠杆率近乎低位徘徊下,一定程度上使得ROE有所下降。中信证券、华泰证券、海通证券及国泰君安证券等,加大了重资本业务投入。2013年以来,这一特征对于前十大上市券商更为明显。重资产化集中体现为盈利模式的转变———业务模式变革+资本竞速。尤其是在新一轮券商融资的资本竞速中毫无例外地都加大了信用、自营、产品创设等资本投入,同时也加大了FICC、场外期权等业务的投入布局,向海外投行看齐。

天风证券证券行业分析师夏昌盛表示,目前很多券商拿资本金做的都是两融等银行类信贷业务,并没有充分发挥其相应的资本市场定价能力。截至2018年三季度,中信证券、国泰君安、海通证券、广发证券和华泰证券的(融出资金+买入返售金融资产)/总资产的比例分别为23%、34%、27%、25%和30%。因此,国内券商在资本市场定价、做市商业务、长期风险投资方面所获得的业务收入也远低于美国的投行。融资类业务的ROA仅为2%左右(息差),拉低了整体回报。目前正规股票配资平台券商的投行业务收入及占比有限,未来通过直接融资带来的业务收入提升空间巨大,具备一流投行潜质的券商将成为资本市场改革的受益者。

科创板助力重资本业务

分析人士指出,作为当下资本市场最为关心的创新尝试,设立科创板并试点注册制的落地,预计将给券商发展直投、做市等重资产业务提供了新的契机。根据上交所于3月1日发布的《科创板股票发行与承销实施办法》第十八条规定,发行人的保荐机构依法设立的相关子公司或者实际控制该保荐机构的证券公司依法设立的其他相关子公司,参与本次发行战略配售,并对获配股份设定限售期。而由于另类子公司可以同时开展股权投资(一级市场)和上市证券投资(二级市场),叠加为实现利益绑定目的,市场人士预计券商将大概率以另类投资子公司的方式参与跟投。

事实上,券商对于另类投资子公司的布局早已开始。截至3月5日,正规股票配资平台证券业协会统计的券商另类投资子公司已达59家,同时各家券商对另类投资子公司的增资也从未停止。2019年2月1日,第一创业证券公告称,拟将全资子公司一创创新资本的注册资本增加18亿元至人民币30亿元;2018年6月25日,财通证券宣布以自有资金25亿元增资全资子公司财通创新,用于增资浙商资产;2017年10月28日,东兴证券决定对全资子公司东兴投资,以货币形式增加注册资本不低于15亿元人民币。

2019国际先锋投行高峰论坛丨四位券商大佬看科创板机遇

招商证券3月的配股预案中提到,拟以不超过105亿元增资子公司及布局多元化业务,用于大力发展另类投资业务,发挥招证国际平台优势拓展国际业务,并积极考虑和择机实施外延收购。

针对招商证券的配股方案,夏昌盛指出,配股相对于非公开发行股份的审核难度略显宽松,发行周期相对较短。与此前上市券商募集资金用途不同的是,招商证券募集资金主要投向是子公司增资及多元化布局,大力发展另类投资业务。这反应证券公司在“设立科创板并试点注册制”的大背景下推进业务转型的方向之一。

方正证券分析师左欣然指出,“设立科创板并试点注册制”的实施将挤压原有核准制下的新股套利空间,券商询价定价的专业能力需求提升。而作为价格发现者,券商在科创板上可以通过子公司跟投,在发行人经营早期参与战略投资,分享公司成长空间,获得超额回报。另一方面,科创板赋予承销商的超额配售权,也为其做市提供了原有库存股。从海外经验来看,具备资本实力、定价能力的券商在做市业务上获益颇丰。

券商年报正在陆续公布,伴随业绩出炉的还有2019年的业务布局规划。

日前,《证券日报》记者据公开数据梳理发现,券商2019年的重点业务发力点集中在加速财富管理转型、拥抱科技赋能、科创板业务,提升资管主动管理规模及投资管理能力等方面。

加速经纪业务向财富管理业务转型

目前,券商传统经纪业务向财富管理业务转型已是大势所趋,科技与金融紧密结合,已经成为国内外券商的共识。国内各大券商正在拥抱科技赋能,引进金融人才,打造金融科技核心竞争力。与券商业务联系最为紧密的,当属人工智能的运用,特别是在经纪业务下行的市场下,布局人工智能将为券商成功转型财富管理取得先发优势。

去年至今,至少已有中信证券、正规股票配资平台银河证券、东方证券、兴业证券、中原证券、华泰证券在内的6家券商全面向财富管理转型。

华泰证券今年已经开始调整经纪业务组织架构,将经纪业务的职能并入网络金融部。而其2019年的财富管理业务发力重点将强化智能化的科技运营和管理,进一步完善面向客户的服务平台与面向投资顾问的工作流平台,优化线上线下一体化业务体系;以全业务链为支撑,以投资顾问的专业服务为依托,打造研究和投资驱动的金融产品服务能力,有效引导财富管理业务从产品销售驱动向为客户进行资产管理和配置的方向转变。

对于全面向财富管理业务转型的头部券商中信证券,去年12月份发布公告称,将公司经纪业务发展与管理委员会更名为财富管理委员会,引发行业高度关注。今年,中信证券在经纪业务方面将以客户为中心的经营理念和帮助客户实现资产保值增值的经营宗旨,将分支机构作为承接公司各项业务的区域落地平台,持续做大客户市场。

中信建投证券作为后起之秀,表示2019年经纪及财富管理业务将在合规经营的前提下,以客户为中心,分析、挖掘并满足于零售及高净值客户的财富管理需求,通过金融科技赋能,提升客户体验,促进线上线下一体化,提高服务效率;改善产品销售和服务体系,巩固客户分类分级服务体系,提升服务品质。优化人、财、物的资源配置,改善机制,形成总部强、分支机构实的管理体系;完善集中运营平台,深化管理模式,实行全面过程化管理,增强分支机构在市场竞争环境下的销售和服务能力。打造财富管理品牌,提升经纪及财富管理业务核心竞争力。

此外,正规股票配资平台银河证券此前也宣布将经纪业务总部变更为财富管理总部,2019年将加强投融资产品供给,持续改善交易结构、客户结构,以满足投资者多样化的金融需求为核心,深化财富管理业务模式转型。光大证券在2019年财富管理业务将不断优化客户分层和产品服务体系,做强金融科技,完善线上线下渠道,围绕三大财富管理品牌继续优化,并提升公司投资顾问专业能力和资产配置能力。

从已披露的券商年报来看,还有浙商证券、东方证券、中原证券、国海证券、第一创业、申万宏源都在财富管理业务转型方向有重点布局。

提升主动管理规模及投资管理能力

目前我国证券行业的发展已经从享受牌照优势逐步向聚焦核心竞争力转变。行业马太效应持续,头部效应更为显著,促使中小型券商寻求特色化发展转型。为此,券商在资管、自营业务方向,也在加大力度发展。

多家券商均在提升主动管理水平方面加大力度。中信证券布局资管业务的亮点在于积极推进投研成果转化,不断做大主动管理规模。提升对社保、基本养老、年金、保险等机构客户服务水平,推动长期资金管理规模的稳健增长。推进客户开发的体系化和区域化,不断拓宽客户渠道,不断丰富产品种类、优化产品结构。

光大证券也表示,将进一步加强投研能力,以客户为中心,做稳做优主动管理产品,提升投资管理能力和产品销售能力,完善投融一体化模式,以适应客户的不同需求,打造差异化的品牌特色。

在自营业务方面,正规股票配资平台银河证券表示,将积极推进自营业务的整体改革,优化部门设置和业务划分,使自营投资业务更加标准化、程序化及国际化,量化管理占比大幅增加,严控风险敞口。同时,将积极拓展资本中介业务,稳步开展各类创新业务,逐步将自营投资业务打造成稳定的利润增长点。

科创板毫无疑问成为2019年券商投行业务布局的重中之重。

光大证券的在投行方面的重点布局主要体现在:将结合投行改革事项,完善事业部制度建设,全面推进IPO、再融资及并购重组业务均衡发展;进一步集中力量开拓重点区域市场,大力支持行业组发展,逐步建立投行竞争优势;加强科创板设立及注册制试点和新三板改革的跟踪研究,进一步推动科创板筹备工作,积极储备优质项目,深度挖掘潜在科创板项目,梳理、扩大和优化投行生态圈。

应对激烈的市场竞争,浙商证券在投行业务中将加强服务重点地区、重点客户、重点业务的能力。做好科创板项目的内部优质资源筛选和整理;发挥投行在并购重组业务领域的优势,积极开拓项目;加强项目储备梯队建设,尤其是落实股权项目的梯队建设,积极发挥专业优势,服务实体经济。

中原证券表示,以合规、风控为前提,不断推进IPO和并购等股权类项目的进度;抓住新的业务机遇,加大科创板市场的开拓力度;发挥本土优势,深耕河南资本市场,加强对省管大型企业的服务力度;业务范围向军民融合领域拓展。

中信建投则认为,2019年虽然宏观经济形势仍不容乐观,但在政策支持下,设立科创板并试点注册制将带来增量IPO业务,股权再融资制度有望优化,预计股权融资一级市场业务保持相对稳定。公司将继续发挥均衡全能的投资银行业务优势,在优质客户开发方面加大力度,重视项目质量控制和风险管理,稳健推进股权融资业务发展。国际业务方面,2019年中信建投国际除了继续重点开拓保荐业务之外,还将积极参与承销IPO项目,积极开拓Pre-IPO、美股IPO承销等项目。

在拓展新业务方面,国泰君安表示,2019年将积极把握科创板等基础性制度变革来的市场机遇,优化零售客户和企业机构客户两大服务体系,继续推进创新转型步伐,着力发展FICC及权益衍生品、PB、财富管理、资产管理和私募股权投资等业务,稳步推进跨境业务,继续巩固集团在创新业务领域的竞争优势,提升综合金融服务能力。

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    2019-09-02

  • 股票配资资讯多部委齐发声春节前扎

    股票配资资讯多部委齐发声春节前扎

    这名官员还确认,这些大豆将分批购买。 ”。 【相关阅读:买多少大豆?中方在椭圆形办公室临时宣布,川普闹“乌龙”】。 他还说:“那我要让俄罗斯和土耳其的飞机每天都飞过来...

    2019-08-31

  • 美研究生院招收国际学生数连续下降

    美研究生院招收国际学生数连续下降

    好戏还在后头。美国中文网据新华社报道,中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将于2月14日至15日在北京,与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦举...

    2019-08-28

  • 双方商定将于下周在华盛顿继续进行

    双方商定将于下周在华盛顿继续进行

    在此前的问政节目中,何弘也不乏类似表现。双方商定将于下周在华盛顿继续进行磋商。声明称,“根据(麦凯布)与总统的私下接触,没有理由援引第25修正案。 经过近三周的讨论,两党...

    2019-08-27

  • 双方都能接受的互利共赢的协议

    双方都能接受的互利共赢的协议

    第二节机遇挑战。 他对前国会参议员、前国务卿、前第一夫人希拉里·克林顿的挑战尤为引人关注,因为很少有民主党人倾向于挑战她的总统提名。第三节创新绿色低碳发展模式。 正规配...

    2019-08-26

  • 祖国和人民感谢你们

    祖国和人民感谢你们

    祖国和人民感谢你们。 正规配资平台在2017年进口总计242亿美元的美国农产品,其中60%是油籽,剩下的类别涵盖肉类、棉花、谷物和海鲜产品。...

    2019-08-24

  • 推介“大湾区”林郑月娥:香港由联

    推介“大湾区”林郑月娥:香港由联

    蔡清祥表示,名称尽量采取中性用语,但是有前例可循的,例如《两公约施行法》,也适用施行法来订定,名称上是没问题的。前白宫高级助手迪娜•鲍威尔(DinaPowell)也是热门人...

    2019-08-23

  • 总统特赦也不行!纽约检方要对马纳

    总统特赦也不行!纽约检方要对马纳

    多数党领袖麦康奈尔则不得不与总统站在一边。”上述宿迁卫健委官员说道。 目标可以说已经相当明确,就是直指解决发展的不平衡不充分问题。 上周,多家媒体已经报道通俄门的特别检...

    2019-08-23

  • 很多校园枪击案都是有预兆的

    很多校园枪击案都是有预兆的

    库默在演讲中强调,很多校园枪击案都是有预兆的,如果老师和校方已经发现有可疑情况了,为什么要坐以待毙。美国中文网综合报道 在特别检察官穆勒(RobertMuelle...

    2019-08-23

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