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山东矿机净利两年蹊跷增13倍坏账准备连年转回被指调节利润热点

山东矿机净利两年蹊跷增13倍坏账准备连年转回被指调节利润

山东矿机净利两年蹊跷增13倍坏账准备连年转回被指调节利润

净利润2年增长近13倍,山东矿机(002526.SZ)披露的财务数据令人顿生不真实之感。

山东矿机原本主营煤机生产、煤炭销售和采煤服务。但在2012年之后,该项业务盈利能力每况愈下,2015年亏损2.68亿元。为了突围,实控人赵笃学追逐市场热点,坚定杀进了网络游戏领域。五易其稿,历时一年多,溢价超23倍,终于在2017年完成对北京麟游互动科技有限公司(简称麟游互动)收购。

周利飞等交易对方承诺,2017年至2019年,麟游互动累计扣非净利润不低于1.65亿元。

目前,麟游互动连续两年超额完成了业绩承诺。但麟游互动的毛利率低至31%,与A股公司网游业务毛利率动辄超过50%的毛利率相差甚远,因而其真实或持续盈利能力存疑。

长江商报记者注意到,2016年以来,山东矿机净利润同比增幅远远超过同期营业收入增幅,且连续两年均发生坏账准备转回情形,增厚不少业绩。基于此,公司也被质疑借坏账准备调节利润。6月14日,山东矿机公告称,公司收到了交易所关于2018年报问询函。涉及商誉减值、应收账款及存货、费用等多方面问题。

网游业务毛利率远低同业

山东矿机的传统主业为煤炭生产、煤炭销售及采煤业务。近年来煤炭行业产能严重过剩,竞争激烈。2015年、2016年,传统主业接连亏损。于是,便有了公司进军网游业务的想法。

2016年8月,山东矿机筹划资产收购,2017年初宣布出资10.03亿元收购文脉互动和麟游互动两家游戏公司,其中文脉互动溢价率超百倍,麟游互动溢价率23倍。最后,在一片质疑声中,收购标的仅剩下麟游互动。

这宗资产收购市场关注较高,监管层也几次发函问询,交易双方五易其稿,交易价格也由最初的4.38亿元增加至5.26亿元,直到2017年底,收购事项才得以完成。

超高溢价为山东矿机增加了4.38亿元商誉,交易对方周利飞等做出了业绩承诺。根据山东矿机披露,2017年、2018年,麟游互动均超额完成了业承诺。

然而,交易所仍然对此进行问询,要求说明公司对麟游互动商誉减值测试的具体过程,说明商誉减值准备计提的充分性,是否符合谨慎性要求。

长江商报记者发现,麟游互动盈利能力并不强,持续盈利能力存疑。

去年,麟游互动实现营业收入2.58亿元,营业利润6423.29万元,净利润5959.58万元,以此推算,其毛利率低至24.88%,净利率为23.08%。

不足30%的毛利率在网游行业几乎是垫底的。去年,A股公司游族网络网游业务毛利率为59.03%,盛天网络的游戏运营毛利率为80.71%,浙数文化的网游运营毛利率为78.41%。

值得关注的是,原麟游互动大股东周利飞已开始减持套现。

被指利用应收账款调节利润

计提的巨额应收账款转回,山东矿机存在借应收账款调节利润嫌疑。

山东矿机的经营业绩数据显示,2016年至2018年,其实现营业收入8.57亿元、13.82亿元、18.74亿元,同比分别增长-20.39%、61.36%、35.60%,同期净利润为1068.74万元、7133.52万元、15259.95万元,两年增长超13倍,增幅分别为104.00%、567.47%、113.92%。

一般而言,营业收入在增长,应收账款也会相应在增长,山东矿机的应收账款却不是这样。2016年至2018年,其应收账款账面价值为7亿元、6.87亿元、6.36亿元。加上应收票据,分别为8.51亿元、9.55亿元、9.68亿元。2017年,应收账款大幅飙升。

2018年报显示,截至年底,山东矿机应收账款余额为8.05亿元,坏账准备1.69亿元,应收账款周转天数为127天。账龄分析法中,账龄在1年以上应收账款余额为2.29亿元,本期收回或转回坏账准备金额3463.40万元,新增计提坏账准备为0元。

一年转回3463.40万元坏账准备,将增加当年净利润3463.40万元,这也是去年公司净利润大幅增长的重要原因。

那么,是不是2017年多计提了3463.40万元坏账准备。2017年报显示,新增计提坏账准备为0元,当年收回或转回坏账准备金额622.65万元。

而在2015年、2016年,山东矿机计提的坏账准备为7582.90万元、2617.21万元。

综上所述,2017年、2018年,山东矿机的净利润高速增长,一定程度上得益于不仅未计提坏账准备,反而有坏账准备收回或转回。

有分析认为,山东矿机存在2015年财务大洗澡、通过应收账款坏账准备转回等途径,调节近两年利润的嫌疑。当然,近两年,山东矿机的传统业务之一煤炭销售及采煤服务业务转暖,不排除以往计提的坏账准备收回情形。

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